WACC vs IRR
Investiční analýza a náklady kapitálu jsou dvě důležité části finančního řízení. Investiční analýza představuje řadu nástrojů a technik, které se používají k hodnocení ziskovosti a proveditelnosti projektu. Cost of capital na druhé straně zkoumá různé zdroje kapitálu a způsob výpočtu nákladů a používá se spolu s technikami hodnocení investic k určení životaschopnosti projektů. Následující článek se blíže zabývá IRR (vnitřní míra návratnosti – technika hodnocení investic) a konceptem vážených průměrných nákladů kapitálu (WACC). Článek jasně vysvětluje každý z nich, jak se počítají, a poukazuje na úzký vztah mezi nimi.
Co je IRR?
IRR (Internal Rate of Return) je nástroj používaný ve finanční analýze k určení atraktivity konkrétního projektu nebo investice a lze jej také použít k výběru mezi možnými projekty nebo investičními možnostmi, které jsou zvažovány. IRR se většinou používá v kapitálovém rozpočtování a činí NPV (čistá současná hodnota) všech peněžních toků z projektu nebo investice nulovou. Jednoduše řečeno, IRR je míra růstu, kterou projekt nebo investice podle odhadů vytvoří. Je pravda, že projekt může ve skutečnosti generovat míru návratnosti, která se liší od odhadovaného IRR, ale projekt, který má srovnatelně vyšší IRR (než ostatní zvažované možnosti), bude mít větší šanci, že skončí s vyšší návratností a silnější růst. V případech, kdy se IRR používá k rozhodování mezi přijetím a zamítnutím projektu, je třeba dodržovat následující kritéria. Pokud je IRR stejné nebo vyšší než kapitálové náklady, projekt by měl být přijat, a pokud je IRR nižší než kapitálové náklady, projekt by měl být zamítnut. Tato kritéria zajistí, že firma získá alespoň požadovaný výnos. Při rozhodování mezi dvěma projekty, které mají různá IRR čísla, je žádoucí vybrat projekt, který má nejvyšší IRR.
IRR lze také použít k porovnání míry návratnosti na finančních trzích. Pokud projekty firmy negenerují IRR vyšší, než je míra návratnosti, kterou lze získat investicí na finančních trzích, je pro firmu výhodnější projekt odmítnout a investovat na finančním trhu pro lepší návratnost.
Co je WACC?
WACC (vážené průměrné náklady na kapitál) je o něco složitější než náklady na kapitál. WACC jsou očekávané průměrné budoucí náklady na finanční prostředky a vypočítávají se tak, že se dluhu a kapitálu společnosti přiřadí úměrně k částce, v níž je každý držen (kapitálová struktura firmy). WACC se obvykle vypočítává pro různé účely rozhodování a umožňuje podniku určit úroveň zadlužení ve srovnání s úrovní kapitálu. Níže je uveden vzorec pro výpočet WACC.
WACC=(E / V) × Re + (D / V) × Rd × (1 – T c)
Zde je E tržní hodnota vlastního kapitálu a D je tržní hodnota dluhu a V je celková hodnota E a D. Re jsou celkové náklady na vlastní kapitál a Rd jsou náklady na dluh. Tc je daňová sazba uplatňovaná na společnost.
IRR vs WACC
WACC jsou očekávané průměrné budoucí náklady na finanční prostředky, zatímco IRR je technika investiční analýzy, která se používá k rozhodnutí, zda by měl být projekt dotažen do konce. Mezi IRR a WACC existuje úzký vztah, protože tyto koncepty společně tvoří rozhodovací kritéria pro výpočty IRR. Pokud je IRR vyšší než WACC, pak je míra návratnosti projektu vyšší než náklady na investovaný kapitál a měla by být přijata.
Shrnutí:
Rozdíl mezi IRR a WACC
• IRR se většinou používá v kapitálovém rozpočtování a činí NPV (čistá současná hodnota) všech peněžních toků z projektu nebo investice nulovou. Jednoduše řečeno, IRR je míra růstu, kterou projekt nebo investice podle odhadů vytvoří.
• WACC jsou očekávané průměrné budoucí náklady na finanční prostředky a vypočítávají se tak, že se dluhu a kapitálu společnosti přiřadí úměrně k částce, v níž je každý držen (kapitálová struktura firmy).
• Mezi IRR a WACC existuje úzký vztah, protože tyto koncepty společně tvoří rozhodovací kritéria pro výpočty IRR.
