CAPM vs WACC
Oceňování akcií je nutností pro každého investora i finančního experta. Zatímco existují investoři, kteří očekávají určitou míru za své investice do akcií ve společnosti, existují věřitelé a držitelé akcií ve společnosti, kteří také očekávají slušné výnosy ze svých investic do společnosti. Pro tyto účely jsou k dispozici různé statistické nástroje a z nich jsou velmi oblíbené CAPM a WACC. V těchto dvou nástrojích je mnoho rozdílů, jak čtenáři zjistí po prostudování tohoto článku.
CAPM je zkratka pro Capital Asset Pricing Model, což je metoda, jak zjistit správnou cenu akcie nebo téměř jakéhokoli aktiva pomocí projekcí budoucích peněžních toků a diskontované sazby, která je upravena o riziko.
Každá společnost má své vlastní projekce peněžních toků na příštích několik let, ale investoři musí zjistit skutečnou hodnotu těchto budoucích peněžních toků z hlediska dnešního trhu. To vyžaduje výpočet diskontní sazby, aby se dospělo k čisté současné hodnotě peněžních toků neboli NPV. Existuje mnoho metod, jak zjistit reálnou hodnotu kapitálových nákladů společnosti, a jednou z nich je WACC (vážený průměr nákladů na kapitál). Každá společnost zná cenu (úrokovou sazbu), kterou platí za dluh, který přijala na získání kapitálu, ale musí spočítat náklady na vlastní kapitál, který se skládá jak z dluhu, tak z peněz akcionářů. Akcionáři také očekávají slušnou míru návratnosti svých investic do společnosti, jinak jsou připraveni prodat vlastní kapitál, který drží. Tyto náklady na vlastní kapitál jsou to, co společnost potřebuje k udržení ceny akcií na dobré úrovni (uspokojivé pro akcionáře). Právě tyto náklady vlastního kapitálu jsou dány CAPM a vypočítávají se pomocí následujícího vzorce.
Cost of Equity pomocí CAPM=r=rf + b X (rm – rf)
Zde rf je bezriziková míra, rm je očekávaná míra výnosu na trhu a b (beta) je míra vztahu mezi rizikovým faktorem a cenou aktiva.
Vážené průměrné náklady na kapitál (WACC) jsou založeny na podílu dluhu a vlastního kapitálu na celkovém kapitálu společnosti.
WACC=Re X E/V + Rd X (1 – sazba daně z příjmu právnických osob) X D/V
Kde D/V je poměr dluhu společnosti k celkové hodnotě (dluh + vlastní kapitál)
E/V je poměr vlastního kapitálu společnosti k celkovému kapitálu společnosti (vlastní kapitál + dluh)
Související odkaz:
Rozdíl mezi CAPM a APT
