CAPM vs APT
Pro akcionáře, investory a finanční odborníky je rozumné znát očekávané výnosy akcií před investováním. Existují různé statistické modely, které porovnávají různé akcie na základě jejich ročního výnosu, aby investoři mohli vybírat akcie pečlivěji. CAPM a APT jsou dva takové nástroje oceňování. Než se pokusíme zjistit rozdíly mezi APT a CAPM, podívejme se blíže na tyto dvě teorie.
APT je zkratka pro Arbitrage Pricing Theory, která se mezi investory stala velmi oblíbenou díky své schopnosti spravedlivě posoudit ceny různých akcií. Základním předpokladem APT je, že hodnota akcie je řízena řadou faktorů. Nejprve existují makro faktory, které jsou použitelné pro všechny společnosti, a poté existují faktory specifické pro společnost. Rovnice, která se používá k nalezení očekávané míry návratnosti akcie, je následující.
r=rf+ b1f1 + b2f2 + b3f3 + …..
Zde r je očekávaná návratnost cenného papíru, f jsou různé faktory ovlivňující cenu cenného papíru a b je míra vztahu mezi cenou cenného papíru a faktorem.
Zajímavé je, že se jedná o stejný vzorec, který se používá k výpočtu míry návratnosti pomocí CAPM, což je zkratka pro Capital Asset Pricing Model. Rozdíl však spočívá v použití jediného nepodnikového faktoru a jediné míry vztahu mezi cenou aktiva a faktorem v případě CAPM, zatímco existuje mnoho faktorů a také různé míry vztahů mezi cenou aktiva a různými faktory v APT.
Další rozdíl je v tom, že v APT je výkonnost aktiva považována za nezávislou na trhu a předpokládá se, že jeho cena je ovlivněna faktory, které nejsou specifické pro společnost a společnost. Jednou nevýhodou APT je však to, že neexistuje žádný pokus o zjišťování těchto faktorů a ve skutečnosti si člověk musí sám zjistit empiricky odlišné faktory v případě každé společnosti, o jejíž stanovení ceny má zájem. Čím je počet identifikovaných faktorů, tím složitější se úkol stává, protože je třeba také najít různé míry vztahů mezi cenou a různými faktory. To jsou důvody, proč investoři i finanční experti preferují CAPM před ním.
Ve zkratce:
CAPM vs APT
• Podobnosti mezi APT a CAPM spočívají v tom, že oba používají stejnou rovnici k nalezení míry návratnosti cenného papíru
• Zatímco v APT existuje mnoho předpokladů, v případě CAPM jsou předpoklady poměrně menší.
• V APT existují rizikové faktory specifické pro společnost a různé hodnoty beta pro každý faktor je třeba vypočítat individuálně empiricky, zatímco v případě CAPM takový požadavek neexistuje.
