Náklady na kapitál vs. míra návratnosti
Společnosti potřebují kapitál k zahájení a provozování obchodních operací. Kapitál lze získat mnoha metodami, jako je vydávání akcií, dluhopisů, půjček, vkladů vlastníka atd. Náklady kapitálu se týkají nákladů vynaložených na získání vlastního kapitálu (náklady vynaložené na emisi akcií) nebo dluhového kapitálu (náklady na úroky). Míra návratnosti se týká návratnosti, kterou lze získat investováním kapitálu do obchodních aktivit a růstu. Následující článek popisuje náklady na kapitál a míru návratnosti a poskytuje jasný rozdíl mezi těmito dvěma.
Co jsou náklady na kapitál?
Cena kapitálu je míra návratnosti, kterou lze získat investicí do jiného projektu s podobnou úrovní rizika; náklady by zde byly náklady obětované příležitosti výnosu, který by bylo možné získat provedením alternativní investice. Náklady na kapitál se vypočítají sečtením nákladů na vlastní kapitál a nákladů na dluh.
Náklady na vlastní kapitál se vztahují k výnosu, který požadují investoři/akcionáři, vypočítávají se jako Es=Rf + β s (RM-Rf). V rovnici je Es očekávaný výnos z cenného papíru, Rf se vztahuje k bezrizikové sazbě placené vládními cennými papíry (toto je přidáno, protože návratnost rizikové investice je vždy vyšší než vládní bezriziková sazba), βs označuje citlivost na změny trhu, RM je trh míra návratnosti, kde (RM-Rf) se vztahuje k tržní rizikové prémii.
Cena dluhu se vypočítá jako (Rf + míra úvěrového rizika) (1-T). Zde se k sazbě úvěrového rizika připočítá bezriziková sazba dluhopisu s odpovídající časovou strukturou dluhu nebo prémie za nesplácení, která se zvyšuje spolu s úrovněmi dluhu, která se pak vypočítá snížením daňové sazby, protože dluh je daňově uznatelný.
Co je návratnost?
Výnosnost se vztahuje k výnosu, který je dosažen po investování kapitálu. Jeden z hlavních rozhodujících faktorů o tom, zda by se o investici mělo nebo nemělo usilovat, závisí na úrovni návratnosti, kterou lze touto investicí získat. Tento výnos bude záviset na úrovni podstupovaného rizika a obecným pravidlem je, že čím vyšší riziko, tím vyšší výnos. Míra návratnosti investovaného kapitálu by měla být porovnána s investicí s podobnou úrovní rizika, aby bylo možné určit, zda by měla být investice provedena.
Náklady na kapitál vs. míra návratnosti
Náklady na kapitál a míra návratnosti spolu úzce souvisí. Náklady kapitálu jsou celkové náklady na vlastní kapitál a náklady na dluh a jsou to také náklady příležitosti (výnos, který by mohl být získán) při investování do jiného projektu s podobnou úrovní rizika. Míra návratnosti se týká výnosu, příjmu nebo přílivu, který lze očekávat uskutečněním investice. Při rozhodování mezi investicemi s podobnými úrovněmi rizika byste měli investovat pouze tehdy, je-li návratnost vyšší a náklady na kapitál nižší než u alternativy.
Shrnutí:
• Náklady na kapitál se týkají nákladů vynaložených na získání vlastního kapitálu (náklady vynaložené na vydání akcií) nebo dluhového kapitálu (náklady na úroky).
• Míra návratnosti se týká návratnosti, kterou lze získat investováním kapitálu do obchodních aktivit a růstu.
• Při rozhodování mezi investicemi s podobnou úrovní rizika by měla být investice provedena pouze v případě, že je návratnost vyšší a náklady na kapitál nižší než u alternativy.
