Klíčový rozdíl – poměr zadlužení vs poměr dluhu k vlastnímu kapitálu
Společnosti sledují různé strategie růstu a expanze se záměrem dosahovat vyšších zisků. Financování takových strategických možností je často analyzováno pomocí kapitálových požadavků, kdy společnost může použít vlastní kapitál, dluh nebo kombinaci obou. Většina společností se snaží udržovat vhodnou kombinaci dluhu a vlastního kapitálu, aby získaly výhody obou. Klíčový rozdíl mezi poměrem zadluženosti a poměrem dluhu k vlastnímu kapitálu je v tom, že zatímco poměr dluhu měří výši dluhu jako podíl aktiv, poměr dluhu k vlastnímu kapitálu počítá, kolik dluhů má společnost ve srovnání s kapitálem poskytnutým akcionáři.
Co je míra zadlužení
Poměr dluhu je měřítkem pákového efektu společnosti. Pákový efekt je množství dluhu vypůjčeného v důsledku rozhodnutí o financování a investování. To poskytuje výklad toho, jaký podíl aktiv je financován pomocí dluhu. Čím vyšší je dluhová složka, tím vyšší je finanční riziko, kterému společnost čelí. Tento poměr se také nazývá poměr dluhu k aktivům a počítá se následovně.
Poměr dluhu=celkový dluh / celková aktiva 100
Celkový dluh
Skládá se z krátkodobého a dlouhodobého dluhu
Krátkodobý dluh
Toto jsou současné závazky, které jsou splatné do jednoho roku
Např. Splatné účty, splatné úroky, nezasloužené příjmy
Dlouhodobý dluh
Dlouhodobé závazky jsou splatné v období delším než jeden rok
Např. Bankovní úvěr, odložená daň z příjmu, hypoteční zástavní listy
Celková aktiva
Celková aktiva se skládají z krátkodobých a dlouhodobých aktiv.
Krátkodobá aktiva
Obecně se jedná o oběžná aktiva, která mohou být převedena na hotovost během jednoho roku.
Např. Pohledávky, zálohy, zásoby
Dlouhodobá aktiva
Jedná se o dlouhodobá aktiva, u kterých se neočekává, že budou do jednoho roku převedeny na hotovost
Např. Pozemky, budovy, stroje
Výhody dluhového financování
Poskytujte nižší úrokové sazby
Úrokové sazby splatné z dluhu jsou obecně nižší ve srovnání s výnosy očekávanými akcionáři akcií.
Vyhněte se přílišné závislosti na kapitálovém financování
Akciové financování je nákladné ve srovnání s dluhovým financováním, protože lze dosáhnout daňových úspor na dluh, zatímco kapitál je splatný daní
Nevýhody dluhového financování
Investor preferuje společnosti s nízkou orientací
Mnoho společností bylo prohlášeno za bankrot kvůli obrovskému množství dluhů, které přijaly, včetně některých z nejpopulárnějších světových společností, jako jsou Enron, Lehman Brothers a WorldCom. Protože vysoký dluh signalizuje vysoké riziko, investoři mohou váhat s investováním do takových společností
Omezení při získávání financí
Banky před poskytnutím nových úvěrů věnují zvláštní pozornost stávající zadluženosti, protože mohou mít politiku nepůjčovat firmám, které překračují určité procento pákového efektu.
Co je poměr dluhu k vlastnímu kapitálu
Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu je poměr používaný k měření finanční páky společnosti, vypočítaný vydělením celkových závazků společnosti vlastním kapitálem jejích akcionářů. To se běžně nazývá ‚převodový poměr‘. Poměr D/E udává, kolik dluhů společnost používá k financování svých aktiv, v poměru k hodnotě zastoupené ve vlastním kapitálu. To lze vypočítat jako, Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu=Celkový dluh / Celkový vlastní kapitál 100
Celkový kapitál je rozdíl mezi celkovými aktivy a celkovými pasivy
Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu musí být udržován na žádoucí úrovni, což znamená, že by měla existovat vhodná kombinace dluhu a vlastního kapitálu. Neexistuje žádný ideální poměr, protože se často liší v závislosti na zásadách společnosti a průmyslových standardech.
Např. Společnost se může rozhodnout zachovat poměr dluhu k vlastnímu kapitálu 40:60. To znamená, že 40 % kapitálové struktury bude financováno prostřednictvím půjček, zatímco zbývajících 60 % bude tvořit vlastní kapitál.
Obecně platí, že vyšší podíl dluhu; vyšší riziko; o výši dluhu tedy rozhoduje především rizikový profil společnosti. Podniky, které jsou nadšené podstupováním většího rizika, pravděpodobně využijí dluhové financování ve srovnání s organizacemi, které se vyhýbají riziku. Kromě toho společnosti, které sledují strategie vysokého růstu a expanze, si také raději půjčují více, aby financovaly svůj růst v relativně krátkém časovém období.
Obrázek_1: Porovnání míry zadlužení a poměru dluhu k vlastnímu kapitálu může ukázat samostatný příspěvek aktiv a vlastního kapitálu ke krytí dluhu
Jaký je rozdíl mezi poměrem zadluženosti a poměrem zadluženosti k vlastnímu kapitálu?
Poměr zadluženosti vs poměr dluhu k vlastnímu kapitálu |
|
| Ukazatel dluhu měří dluh jako procento celkových aktiv. | Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu měří dluh jako procento celkového vlastního kapitálu. |
| Základ | |
| Poměr dluhu zohledňuje, kolik kapitálu přichází ve formě půjček. | Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu ukazuje, do jaké míry je vlastní kapitál k dispozici ke krytí krátkodobých a dlouhodobých závazků. |
| Vzorec pro výpočet | |
| Poměr dluhu=celkový dluh / celková aktiva 100 | Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu=celkový dluh/celkový vlastní kapitál 100 |
| Výklad | |
| Dluhový poměr je často interpretován jako pákový poměr. | Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu je často interpretován jako převodový poměr. |
Shrnutí – poměr zadluženosti a poměr zadluženosti k vlastnímu kapitálu
Rozdíl mezi poměrem zadluženosti a poměrem dluhu k vlastnímu kapitálu závisí primárně na tom, zda se pro výpočet části dluhu použije aktiva nebo vlastní kapitál. Oba tyto ukazatele jsou ovlivněny průmyslovými standardy, kde je normální mít v některých odvětvích významný dluh. Finanční sektor a kapitálově náročná odvětví, jako je letecký a kosmický průmysl a stavebnictví, jsou typicky vysoce zaměřené společnosti.
