Klíčový rozdíl – EVA vs ROI
Při investicích, kde návratnost hraje zásadní roli, je třeba vzít v úvahu řadu faktorů. Je důležité porovnat investice v podniku jako celku i mezi různými obchodními divizemi. EVA (Economic Value Added) a ROI (Return on Investment) jsou dvě široce používaná měřítka pro tento účel. Klíčový rozdíl mezi EVA a ROI je v tom, že zatímco EVA je měřítkem k posouzení, jak efektivně jsou aktiva společnosti využívána k vytváření příjmů, ROI počítá návratnost investice jako procento z původně investované částky.
Co je EVA?
EVA (Economic Value Added) je výkonnostní měřítko, které se běžně používá k hodnocení výkonnosti obchodních divizí, ve kterém je ze zisku odečten finanční poplatek, aby se indikovalo využití aktiv. Tento finanční náklad představuje náklady kapitálu v peněžním vyjádření (odvozené vynásobením provozních aktiv náklady kapitálu). EVA se vypočítá následovně.
EVA=Čistý provozní zisk po zdanění – (provozní aktiva náklady kapitálu)
Čistý provozní zisk po zdanění (NOPAT)
Zisk z obchodních operací (hrubý zisk snížený o provozní náklady) po odečtení úroků a daní.
Provozní aktiva
Majetek využívaný k vytváření příjmů
Cost of Capital
Příležitostné náklady na provedení investice. Společnosti mohou získat kapitál ve formě vlastního kapitálu nebo dluhu; mnoho společností má zájem o kombinaci obou. Pokud je podnik plně financován z vlastního kapitálu, náklady na kapitál jsou mírou návratnosti, která by měla být poskytnuta pro investice akcionářů. Toto je známé jako „náklady vlastního kapitálu“. Vzhledem k tomu, že část kapitálu je obvykle financována také dluhem, měli by držitelé dluhu poskytnout „náklady na dluh“.
Vážené průměrné náklady na kapitál (WACC)
WACC vypočítává průměrné náklady na kapitál s ohledem na váhy obou složek vlastního kapitálu a dluhu. Toto je minimální sazba, které by mělo být dosaženo, aby se vytvořila hodnota pro akcionáře.
Např. Divize A dosáhla za finanční rok 2016 zisku ve výši 15 000 USD. Základ aktiv společnosti činil 80 000 USD a zahrnoval jak dluh, tak vlastní kapitál. Vážený průměr nákladů na kapitál společnosti je 11 % a používá se při výpočtu finančního poplatku.
EVA=15 000 – (80 00011 %)=6 200 $
Finanční poplatek ve výši 8 800 USD představuje minimální výnos požadovaný poskytovateli financí z kapitálu 90 000 USD, který poskytli. Protože skutečný zisk divize toto převyšuje, zaznamenala divize zbytkový příjem ve výši 6 200 $.
Jednou z hlavních nevýhod EVA je, že se jedná o absolutní částku a nelze ji srovnávat s EVA podobných společností. I při porovnávání EVA s těmi v minulých letech by si společnost měla dát pozor na posouzení relativity při srovnání. Například EVA by se ve srovnání s předchozím rokem zvýšila; pokud by však společnost musela v průběhu roku výrazně investovat do nového kapitálu, toto navýšení nemusí být tak příznivé, jak se zdá.
Co je návratnost investic?
ROI je další životně důležitá technika hodnocení investic, kterou mohou společnosti použít k měření výkonnosti. To pomáhá vypočítat, kolik výnosů je dosaženo ve srovnání s množstvím investovaného kapitálu. ROI lze vypočítat jako celek pro společnost i pro každou divizi v případě velké společnosti. Návratnost investic se vypočítá pomocí následujícího vzorce.
ROI=Zisk před úroky a zdaněním (EBIT) / Zaměstnaný kapitál
EBIT – Čistý provozní zisk před odečtením úroků a daně
Zaměstnaný kapitál – Přidání dluhu a vlastního kapitálu
Toto je míra, která udává úroveň efektivity společnosti a je vyjádřena v procentech. Čím vyšší ROI, tím vyšší tvorba hodnoty pro investory. Když se ROI vypočítá pro každou divizi, lze je porovnat a určit, jakou hodnotou přispívají k celkové ROI společnosti.
Obrázek_1: ROI lze porovnat s předchozími roky a vyhodnotit účinky růstu
ROI je jedním z hlavních ukazatelů, které mohou investoři vypočítat také pro měření zisku nebo ztráty dosažené z investice ve vztahu k investovaným prostředkům. Toto měřítko je často využívané při hodnocení jednotlivými investory při posuzování ziskovosti při různých investičních rozhodnutích.
Toto je návratnost investice a lze ji jednoduše vypočítat jako procento, ROI=(zisk z investice – náklady na investici) / náklady na investici
ROI pomáhá při porovnávání výnosů z různých investic; investor si tedy může vybrat, do které z nich bude investovat mezi dvěma nebo více možnostmi.
Např. Investor má následující možnosti, jak investovat do akcií dvou společností
Akcie společnosti A – cena=900 $, hodnota na konci jednoho roku=1 $ 130
Akcie společnosti B – cena=746 $, hodnota na konci jednoho roku=843 $
ROI dvou investic je 25 % ((1, 130 – 900) /900) pro akcie společnosti A a 13 % ((843 – 746) /746) pro akcie společnosti B.
Výše uvedené investice lze snadno porovnat, protože obě jsou na období jednoho roku. I když jsou časová období různá, lze ROI vypočítat; neposkytuje však přesné měření. Pokud například akcie společnosti B trvá pět let, než se splatí na rozdíl od jednoho roku, její vyšší výnosy nemusí být atraktivní pro investora, který dává přednost rychlému návratu.
Jaký je rozdíl mezi EVA a ROI?
EVA vs ROI |
|
| EVA se používá k hodnocení efektivity využití aktiv při vytváření příjmů. | ROI se používá k vyhodnocení výše získaného příjmu v poměru k investovanému kapitálu. |
| Measure | |
| EVA je absolutní míra. | ROI je relativní míra. |
| Zisk použitý pro výpočet | |
| Zisk před použitím úroků a daní. | Zisk po použití úroků a daní. |
| Vzorec pro výpočet | |
| EVA=Čistý provozní zisk po zdanění – (provozní aktiva náklady kapitálu) | ROI=Zisk před úroky a zdaněním (EBIT) / Zaměstnaný kapitál |
Shrnutí – EVA vs ROI
Bez ohledu na rozdíl mezi EVA a ROI mají oba své výhody a nevýhody a různí manažeři je upřednostňují různými způsoby. Manažeři, kteří dávají přednost použití přímočaré metody, která umožňuje snadné srovnání, mohou použít ROI. Navíc daň je nekontrolovatelný náklad, který přímo nesouvisí s používáním aktiv, snižuje efektivitu EVA jako nástroje investičního rozhodování. Návratnost investic však jasně neuvádí minimální míru návratnosti, která by měla být generována, protože náklady na kapitál se při jejím výpočtu neberou v úvahu.
